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　　来源：华尔街见闻

　　年内多次创新高后，美股恐将遭遇“失去的十年”的观点在华尔街蔓延开来，警告投资者应为未来股市降温做好准备。

　　这几天高盛的一份研报更是将这股情绪推向高潮。高盛认为，标普500未来十年回报率将仅有3%。这将是过去一个世纪以来股市表现最糟糕的时期之一。

　　不过，这一观点遭致多方反对，继摩根大通之后，华尔街长期多头Yardeni Research的策略师也跳出来跟高盛唱反调。

　　10月22日，Yardeni Research的策略师Ed Yardeni表示，投资者应谨慎看待这些对市场的担忧，未来几年将是市场繁荣时期。

　　Yardeni：“咆哮的2030年代”可期，标普500每年上涨11%的可能性更大

　　这位策略师Yardeni重申了该机构对美股“咆哮的2020年代”的乐观看法，并反驳了高盛对市场的悲观预测。

　　他认为，技术进步带来的生产率提升将推动企业利润率和经济增长，同时控制通胀水平。美股的“咆哮的2020年代”不仅可能持续，还可能延展至“咆哮的2030年代”。

　　在Yardeni看来，高盛对于标普500指数3%回报率的预测十分荒谬，就算高盛最乐观的7%年回报率的预测也不够。其认为，如果将股息支付计算在内，标普500指数每年上涨11%的可能性更大。

　　考虑到标普500指数可能仅凭派息的复利效应就几乎能达到高盛的目标，Yardeni难以认同美股未来会有如此低的表现。

　　此前，高盛分析师称，预计标普500指数未来十年的年化名义总回报率将仅略高于3%。作为比较，过去十年这个数值为13%，长期平均水平为11%。他们还认为，到2034年底，标普500回报率将有大约72%的概率落后于美债，有33%的概率落后于通胀。

　　Yardeni同时反驳了高盛对企业盈利增长的预测，认为其过于保守，因为近一个世纪以来企业盈利一直以6.5%的速度复合增长。而且股市通常会随着通胀而上涨，企业未来涨价将进一步推动盈利增长。

　　针对高盛对市场“过于集中”和重演“互联网泡沫”的担忧，Yardeni承认科技和通信服务板块在标普500总市值中的占比确实偏高，但与互联网泡沫时期不同，这些公司现在的基本面要稳固得多。结合经济增长前景和利润率扩大的预期，市场的估值仍有上升空间。

　　摩根大通看好美股未来十年，全球最大主权基金劝大家谨慎

　　作为华尔街最主流投行，摩根大通也提出了与高盛相左的观点。该行的报告称，未来10至15年以美元计算的传统“60/40 股票债券投资组合”年回报率预计为6.4%，较去年略有下降，但仍高于长期平均水平。

　　摩根大通认为，这主要是由于在强劲的资本投资、人工智能和自动化的进步，以及财政政策积极性的推动下，长期增长前景有所改善。同时，美国企业特别是大公司“非常擅长提高利润率”。

　　不过，对于未来美股走向，华尔街仍有两种不同的声音。除高盛外，全球最大主权基金也发出警告称，“是时候谨慎一点了”。

　　挪威银行投资管理公司（NBIM）的副首席执行官Trond Grande表示，“我们一开始的配置是70%的股票和30%的债券，在任何市场情况下，我们通常都会持有这种配置。但现在是时候要稍微谨慎一些了。”

　　他认为，不确定性上升和“完全不同的地缘政治形势”意味着，全球股市目前面临着越来越多的风险。

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