Vanguard和高盛等公司押注德债表现优于美债这一主题有进一步的发展空间。

　　衡量这一趋势的指标 —— 美国10年期国债收益率超过德国10年期国债收益率的幅度 —— 已从9月中旬（当时美联储降息50基点）触及的年内低点约1.5个百分点上升至约1.9个百分点。自9月中旬以来，10年期美债收益率已攀升约60个基点至4.20%左右，而10年期德债收益率仅走高约20个基点。

　　推动因素在于，随着美国劳动力市场和消费者展现出惊人的韧性，美联储正在放弃迅速推进降息的想法。欧洲央行则在经济放缓之际维持进一步降息的路径。

　　“我们正在为美国国债跑输，欧洲政府债券跑赢进行布局，”管理近10万亿美元资产的Vanguard全球利率主管Roger Hallam表示，“我们正在关注美国和欧洲之间的相对增长差异，并认为美国的前景相对乐观，而欧洲的宏观前景看起来更为疲软。”

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　　交易员预计欧洲央行到2025年9月将降息约136个基点，美联储将降息122个基点。

　　“这是一个我们仍然相信的交易，”Hallam说。

　　高盛债券策略师上周维持为10年期德债跑赢美债进行布局的建议。George Cole领导的团队在10月18日写道，虽然对11月5日美国总统大选可能结果的观点“推动了月内迄今的美债抛售，基本面的持续强劲表现是推动我们观点变化的主要因素。”

　　他们写道，“即将发布的宏观和政策数据将继续支撑美债与其他债市，特别是欧洲债市之间的走势分歧。”

　　品浩（Pimco）经济学家周三在报告中表示，该公司也看好欧洲政府债券。

　　曾在品浩和哈佛大学捐赠基金担任投资要职的Bloomberg Opinion专栏作家Mohamed El-Erian也表示，相较于美国国债更看好欧洲和英国国债。

　　“市场预期欧洲央行和美联储的降息幅度相同，”El-Erian上周在接受采访时表示，“我并不认为会发生这种情况。”