华尔街见闻

　　Arif Husain表示，“10年期美债收益率将在未来六个月内触及5%的关口，将导致收益率曲线进一步陡峭化”，上一次该收益率达5%还是在去年十月，创下了自2007年以来的最高水平。他认为，美联储最可能的情况是在一段时间内小幅降息。

　　时隔一年，10年期美债收益率“破五”又要重现江湖了吗？

　　10月21日，1800亿美元全球资产管理巨头T． Rowe Price发出预警，随着通胀预期上升和对美国财政支出的担忧加剧，基准美债收益率可能很快触及5%的关键水平。

　　T.Rowe Price的固定收益首席投资官Arif Husain表示：

“10年期美债收益率将在未来六个月内触及5%的关口，这将导致收益率曲线进一步陡峭化，而最快达到5%的路径“将出现在美联储小幅降息的情境下。”

　　自美联储上个月开启了四年来的首次降息周期后，市场普遍预期收益率将下降，Husain这一观点显然与市场想法背道而驰，而此前强劲的经济数据一度引发了人们对降息速度的质疑。

　　上一次10年期美债收益率达5%还是在去年十月，由于市场对长期高利率的担忧，该指标创下了自2007年以来的最高水平。分析认为，这一次，如果Husain的预测准确，市场可能会迎来一波动荡的重新定价。

　　当前，策略师普遍预计，收益率将在第二季度下降至平均3.67%。截至目前，美国10年期国债收益率维持在4.212%。

　　作为一名有着近30年经验的市场老手，Husain指出，当前美国债券面临着供过于求的挑战：

“美国财政部为填补政府赤字而持续发行新债券，导致这些“新供应”正在“淹没市场”。与此同时，美联储的量化紧缩政策也已消除了政府债务的关键需求来源。”

　　他表示，由于降息限制了短期国债收益率的上升，收益率曲线将进一步陡峭化。

　　值得注意的是，上个月，德意志银行的私人银行部门曾预计，美国10年期国债收益率到明年9月将触及4.05%，该预测仅用了一个月左右的时间就被证明是正确的。上周，贝莱德投资研究所也发布了一份报告称，随着新的经济数据的发布，预计美国长期债券收益率将双向波动。

　　有分析指出，美国的财政状况已经出现裂痕的迹象为Husain的预测提供了支持。在截至9月份的财年中，美国债务利息成本负担攀升至1990年代以来的最高水平，但无论是特朗普还是哈里斯，都没有将减少赤字作为竞选活动的关键要素，这使得美国政府债务成为市场参与者关注的主要风险。

　　Husain认为，美联储最可能的情况是在一段时间内小幅降息，与1995年至1998年间25个基点降息幅度相当，也有可能进入正常的宽松周期，降息至更接近中性利率3%左右的水平。他还考虑了美国经济可能进入衰退的情况，这将促使美联储进行更激进的降息。

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