（来源：前海开源基金）

　　影响黄金价格的因素有哪些

　　我们首先一起来聊一下影响黄金价格的因素。我们常说爱美之心，人皆有之，实际上爱黄金的心，也是差不多的，无论是国内还是国外，无论年轻人还是老年人，黄金作为一种财富的象征，备受大家的喜爱。

　　因此黄金在全球是个极大的市场，黄金市场平均每天成交金额超过万亿。这么庞大的市场，对于价格形成机制和影响因素，大家可能会见仁见智，这里也跟大家聊一下我们自己的一些想法。

　　黄金具有比较多元化的需求，由此我们可以根据需求，把黄金的属性分为货币属性、金融属性和商品属性。

　　商品属性指的是黄金是有一定使用价值的产品，在使用价值方面，黄金主要是用来作为黄金首饰和科技用金，这种商品属性跟经济扩张是息息相关的。

　　金融属性指的是黄金具有特定的金融特征，可以满足投资者在资产价格、流动性、和特定风险收益特征方面的要求，简单来说，就是由投资性价比和不确定性推动。

　　货币属性是指那些可以充当一般等价物的特殊商品，除了各国自己发行的货币以外，各国央行为了满足国际支付，需要拥有一些国际认可的，可以用于国际支付的特殊货币，我们又称之为储备资产，黄金在世界各国央行的储备资产中占有一席之地，它的货币属性主要是由世界各国央行的储备资产构成中对黄金的需求所决定。

　　从过往历史来看，对金价影响上，商品属性最弱，投资属性最强，但疫情和俄乌冲突以后，货币属性对金价影响则更大一些。

　　为什么商品属影响最弱？

　　可能大家在日常中对实物黄金的了解和接触是最多的，比如之前我们去西藏旅游，能看到布达拉宫内蔚为壮观的黄金。据了解，修建布达拉宫用了大概30吨左右的黄金，宫内最大的一个灵塔就耗费了3700多公斤黄金。而在我国很多城市，新人结婚的时候，各种象征着富贵吉祥寓意的黄金首饰也是不可或缺的部分。

　　不过，虽然大家日常看到的实物黄金好像很多，但是黄金的商品属性对金价其实影响不大。主要是因为实物黄金的供求方面比较稳定，且从过往的数据来看，供求波动的年份金价确实没有随之变化。

　　从需求来看，根据世界黄金协会的报告，黄金饰品和工业需求合起来，接近黄金总需求的一半，这个比例从2000年以后就维持在了比较稳定的水平上。

　　说起来，黄金确实是一种很独特的金属，从古至今已经开采的21万吨左右的黄金，金饰几乎占了存量的一半，黄金的属性比较稳定，沉淀下来的这些金饰变成了一种潜在的黄金供给。

　　在新增需求方面，以中国和印度为代表的新兴市场，约占全球黄金年需求量的75%，从人均藏金角度来看，中国和印度这两个最喜欢黄金的国家，人均藏金量还不到世界平均水平的一半，人均藏金量还有较大发展空间。

　　不过黄金实物方面的需求，很大程度还是得取决于经济扩张程度的，毕竟大家都要在手头阔绰的情况下，才会购买更多昂贵的黄金首饰。且这种需求被相对均匀的分布到了全球范围，各地经济此消彼长，一般不会带来实物需求的暴涨暴跌。

　　同时，由于黄金的物理、化学属性都比较稳定，除了很小的一部分，会因为技术和工业使用而损耗，剩下的绝大多数是可以被无限次地回收利用，甚至在二手市场出售的，这种弹性供给导致了实物黄金供需格局的相对稳定。

　　因此，总体来看，黄金的商品属性对金价的影响不大。