核心观点

　　■ 市场分析

　　上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌2.71%，报2727元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2412夜盘收跌2.83%，报3883元/吨。昨日午后原油快速下跌，带动燃料油大幅下跌，夜盘延续跌势。随着夏季结束中东发电厂消费将大幅下滑、国内炼厂采购需求转弱，高硫燃油面临需求转弱预期。低硫燃油由于新一批配额低于预期，炼厂产量收紧，价格受到支撑；但低硫燃油剩余产能充裕、下游需求被逐步替代的格局未变；且近期低硫燃油相对外盘涨幅过大，高溢价可能会吸引进口量攀升，从而带动LU价格收敛。可继续关注逢低多LU-FU价差机会。

　　■ 策略

　　单边中性，观望为主；逢低多LU2411-FU2411价差；

　　■ 风险

　　俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；中国低硫燃料油产量超预期