本文授权来自《中国民商》

作者：闵晓强

编辑：李   鑫

中秋节后的一周，内地公募基金行业再掀波澜，明星基金经理卸任变更的情况再次发生。浙商基金智能投资中心总经理贾腾卸任了所有产品，这位戴着眼镜外表英俊的白面书生或即将离开浙商基金，暂时告别公募行业。

天天基金网的数据显示，从2019年2月21日管理第一只产品浙商聚潮产业成长混合开始，最终贾腾的累计任职时间定格在了5年零212天。但是从在管的一系列产品任职回报来看，其中仅仅有四只实现了正收益，这里面还有两只的正增长不到两个点，表现最好的一只最终净值增长率大约为42%，同时它还是一只混合二级债基。

那么，贾腾的投资业绩不佳，究竟是个人实力有限，还是公司没能知人善用呢？

管理多类型产品业绩均不佳，都是智能投资惹的祸？

先看贾腾的个人简历，生于1988年的他今年36岁，作为复旦大学管理学院国际商务硕士，他曾任博时基金管理有限公司行业研究员。贾腾于2015年8月加入浙商基金管理有限公司，历任行业研究员、投资经理，曾任智能权益投资部总经理助理，此次卸任前是公司的智能投资中心总经理。

就是这样一位公司权益投资主将，曾先后管理过公司的8只基金产品。但是除去两只因规模不达标在3月份已经提前清盘的股票型基金外，上半年末时，他管理的另外6只基金合计规模约为65.05亿元，虽然表面看单只基金的平均规模也超过10亿元尚可以交代，但是这里面的大头是浙商丰利增强债券，该基金的规模约为34.30亿元，这样计算，剩余的产品规模大多袖珍甚至迷你。

造成这样现象还是与业绩回报不佳有关系。以他管理时间最长的浙商聚潮产业成长为例，继2023年全年组合下跌19.62%以后，2024年到目前组合下跌也达20.66%。对比来看他管理时间最短的浙商智选价值，其成立于2021年的4月16日，近两年平均每年组合下跌都超过了16%。

我们以聚潮产业成长为例子来看，在二季度的基金十大重仓股中，年内到目前只有中远海控一家公司出现股价上涨；即便它的占比达到10.07%但是它是二季度新上榜的重仓股。另外，包括快克智能、春秋航空、远兴能源等九家重仓公司在年内悉数下跌，而且顾家家居、迪威尔等四家公司跌幅都超过了30%。

再对比看一季度末重仓股的年内表现，同一时间段竟然出现年内全部下跌；不过对比名单来看，时任基金经理的贾腾仅是将海容冷链调整成了中远海控而已，但调对了一只基金显然不足以弥补九只错误。在今年的基金中报中，基金经理表示：“报告期内本基金主要投资品种为股票。行业方面，我们较多配置了机械、交运、化工、银行、轻工等行业。风格方面，我们一如既往的较多暴露了高盈利能力、低估值等因子。”

对此，时任基金经理贾腾解释：“本基金的核心投资理念是价值投资，买入并持有当前市场交易价格显著低于我们评估的内在价值的公司。我们评估公司内在价值的方法是自由现金流折现法，且公司创造的现金流可以真正归属于普通股小股东或者持续投入到回报率可观的新项目上。因此，在选择标的的过程中，我们特别看重：1）公司是否具有持续创造净现金流的能力，2）公司当前的交易市值，3）公司治理与管理层诚信。我们希望通过持续实践价值投资的方法，努力为持有人创造可持续的回报。”但业绩上却没有体现出来。

新增基金经理刘新正、胡羿，欲青出于蓝而胜于蓝？

具体看，从贾腾最后一批卸任的产品看，浙商全景消费混合交给了基金经理胡羿；浙商智选价值混合、浙商沪港深精选混合交给了基金经理刘新正，浙商丰利增强债券的基金经理变更为二人组，除了刘新正外，另外的一位基金经理是赵柳燕；浙商聚潮产业成长混合、浙商中华预期高股息的接力棒是交给了胡羿。

如是分析，贾腾的基金大多交到了刘新正、胡羿两人的手里，他们能够实现顺利接班吗？先看接手产品最多的胡羿，他的累计任职时间仅3年多一点；作为复旦大学金融学硕士，曾任雪松控股集团上海资产管理有限公司量化投资经理，2020年7月加入浙商基金管理有限公司，目前任职于智能权益投资部。

当下他在浙商基金管理9只产品，但是它们清一色地为指数型产品，因此其很有可能也是遵循公司的智能选股模式继续管理；然而这样的模式在近几年快速多变的市场中已经被证明了失灵，今年到现在只有两只基金实现了最多两个点的收益回报。

再看另一位基金经理女将刘新正，她的任职时长略微长于胡羿，从简历上看，她是北京大学计算机技术硕士，曾任加拿大鲍尔上海代表处分析师，2020年11月加入浙商基金管理有限公司，目前任职于智能权益投资部。

在接手了贾腾的基金后，最新她所管理的产品也达到了7只，半年末合计的规模大约为63亿元。从重仓股来看，她所选的腾讯、中国重汽、嘉友国际等公司年内表现不错。但问题在于，这样的逆市优异表现在市场整体萎靡不振中能持续多久呢？

浙商基金能否顺利度过窘境，我们拭目以待。

（转自：民商财经）