期货日报

　　重磅消息来了！

　　北京时间周四（9月19日）凌晨，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。

　　在决议之前，市场对降息幅度的预期在25个基点和50个基点之间。另值得一提的是，上一次美联储降息是在2020年3月份，这意味着，两次降息已经相隔了四年半之久。

　　在美联储宣布降息后，美联储主席鲍威尔在发布会上的表态并未提供强力的鸽派信号，而是对继续大幅降息表示警惕，警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称联储不急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。有评论称，此后美股回落源于交易者“卖事实”，并且鲍威尔暗示不急于放松货币。不过，鉴于激进宽松往往和经济压力有关，美联储不急于行动未必是坏消息。

　　三大美股指涨幅迅速扩大、刷新日高。决议临公布前涨逾0.1%的纳指涨近1.2%；决议公布前微涨的标普涨近1%；决议公布前大致平盘的道指涨超370点、涨0.9%。后三大指数均很快回吐部分涨幅，美股尾盘均转跌。

　　决议公布后不到3分钟内，对利率敏感的两年期美债收益率跳水超10个基点，从3.64%上方降至3.54%下方，十年期美债基准收益率从3.69%上方降至3.64%下方，日内抹平升幅转降。

　　决议公布前略高于2570美元/盎司的现货黄金迅速涨破2590美元/盎司，鲍威尔发布会将要开始时一度突破2600美元/盎司，刷新周一所创的盘中纪录，日内涨近1.2%，但发布会开始后持续回落，美股午盘转跌。纽约期金也在盘中涨超1%至历史新高2627.2美元/盎司后转跌。

　　突发！黎巴嫩多地再次发生通信设备爆炸事件！

　　据央视报道，继9月17日黎巴嫩多地发生传呼机爆炸事件后，当地时间9月18日下午，黎巴嫩多地再次发生通信设备爆炸事件。截至目前，已有20人死亡，450余人受伤。

　　天然橡胶创7年来新高

　　中秋节后第一个交易日，橡胶系期货品种延续前期偏强走势，其中，天胶期价更是创7年以来新高。

　　橡胶向上的驱动因素有哪些？近期市场又有哪些关注点？

　　“目前，橡胶强势的核心逻辑主要是预期转好。一是美联储降息周期来临，国内流动性转向宽松；二是适逢传统旺季；三是橡胶自身的产能周期见顶。”齐盛期货能化分析师高宁说。

　　山金期货高级能化分析师朱美侠表示，橡胶系品种大涨主要还是供应端收缩导致。今年橡胶减产预期强，现货价格居高不下，而近期台风导致割胶受阻，海内外供应跟进不足，胶水原料大幅上涨。天胶社会库存与丁二烯港口库存均大幅下行，供应端收缩导致胶价强势上行。

　　“极端天气下市场对橡胶减产的担忧情绪升温，叠加轮胎需求的企稳表现，以及抛储消息与卤化丁基橡胶反倾销事件对市场情绪的影响，假期中海外新胶和日胶价格再度走强引发国内期货盘面价格大涨。”光大期货能化分析师朱金涛告诉期货日报记者。

　　朱金涛介绍称，年初至今，市场对全球全年橡胶产量缩减的预期不断被证实，三四季度割胶旺季产量大幅回升的预期也在一次次的极端降雨与异常天气中“破灭”。天然橡胶生产国联合会ANRPC在月度报告中不断修正对产量增速的预期，从年初预计2024年全球天胶产量同比增加1.6%至7月最新报告预计同比增加0.4%。台风天气与降雨对主产区的影响仍在继续，海南橡胶称，台风“摩羯”致公司干胶减产约1.8万吨，其2023年自产干胶14万吨，占比13%。目前，国内橡胶加工厂恢复正常开工，但原料产出有限，根据受损程度不同，部分小枝条折断的胶树，在风害后半个月才能恢复割胶，而分枝以上断干的，以停割半年左右为宜，否则会加重对胶树的伤害。9月18日，海南胶水上涨1150元/吨至16800~18500元/吨，云南胶水上涨350元/吨至15100~15500元/吨，整体胶水收购价格重心上涨。

　　“此外，因浙石化装置检修至9月底，振华新材料装置重启待定，盛虹石化丁二烯装置降负运行，吉林石化装置停车检修，合成橡胶短期供应继续下滑。”朱美侠补充说。

　　需求端来看，轮胎行业依旧处于持续修复阶段，多数企业开工稳定。朱美侠表示，上周中国半钢胎样本企业产能利用率为 79.92%，环比增加0.02%，同比增加0.84%，目前半钢胎企业排产积极，整体小幅波动，出货表现较为平稳。上周中国全钢胎样本企业产能利用率为 62.08%，环比增加0.22%，同比减少3.19%。国庆节即将来临，下游近期排产积极，以储备部分库存，整体出货表现一般。

　　“橡胶是需求端相对稳定的品种，尤其是半钢轮胎的开工率年内保持在近八成附近，汽车产销数据也保持高位水平。”高宁说。

　　库存方面，记者了解到，4月以来，国内天胶社会库存维持去化，截至9月8日，天然橡胶社会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，降幅1.27%。深色胶社会总库存为70.17万吨，较上期下降1.92%。而丁二烯橡胶库存也呈现持续小幅去化状态，当前处于近5年同期低位水平。

　　展望后市，高宁表示，需要关注的风险有两点，一是产区产量快速放量；二是下游轮胎出口增长承压。但进入四季度，要警惕市场对上涨高度的过度交易，这会导致反弹过程出现较大程度的反复。工业品目前仍处在弱势，部分品种有继续创新低的可能。从审慎角度看，目前可能会再次探底，其后筑底过程会较为漫长。而橡胶由于产能紧张且短期难以放量，目前处于资金的多配节奏中。

　　“橡胶已然成为当前重要的多配品种。长期来看，最大风险点来自需求端面临的贸易争端和出口风险。”高宁说。

　　朱金涛提示，台风以及热带低压带来的雨水将影响橡胶主产区，国内需求相对稳定，供给收缩预期推动下胶价支撑明显。后市关注主产国天气情况，以及减产不及预期的风险。

　　朱美侠认为，中长期看，橡胶产量增长缓慢，后期橡胶需求或小幅改善，但前期的大涨或需要市场消化一段时间，预计橡胶系品种维持高位震荡态势。