靠代理产品的“疫苗茅”智飞生物交出了营收净利双降的上半年业绩，直言部分地区、部分产品的市场推广工作未达到预期。

　　8月29日晚间，重庆智飞生物制品股份有限公司（智飞生物，300122）公布2024年半年报，营业收入182.58亿元，同比下降25.31%；归母净利润22.34亿元，同比下降47.55%；归母扣非净利润22.3亿元，同比下降47.04%。

　　智飞生物的业绩下滑算不上意外。今年一季报显示，其一季度营业收入113.96亿元，同比增长2%；归母净利润14.58亿元，同比下降28.26%；归母扣非净利润14.55亿元，同比下降28.36%。结合半年报看第二季度，营收68.63亿元，同比下滑48.29%，环比下降近40%；归母净利润：7.77亿元，同比下滑65.14%，环比下降46%。

　　作为国内民营疫苗公司的龙头企业，支撑智飞生物业绩的是多款明星代理品种。上半年代理产品占总营收的比重达到96%，但该板块营收同比下降25.40%，毛利率同比下滑9.91个百分点。

　　代理默沙东的四价和九价HPV疫苗是智飞生物多年来的业绩增长点，而据默沙东二季报，其九价HPV疫苗二季度收入24.78亿美元，仅同比增长1%。默沙东称，增长主要由美国市场较高的销售额所带动。与此同时，中国市场的销售额下降，在很大程度上抵消了这种增长。如今，智飞生物的半年报也证实了这一点。

　　从批签发量上看，智飞生物上半年四价HPV疫苗46.6万支，与去年同期相比减少580万支，同比暴跌92.56%；九价HPV疫苗批签发量增长359.36万支，同比增长24.48%。

　　值得一提的是，8月26日，国家药品监督管理局药品审评中心官网显示，万泰生物（603392）旗下厦门万泰沧海生物技术有限公司的预防用生物制品九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）上市申请获得受理。如果审批顺利，该疫苗将成为首款国产九价HPV疫苗。这意味着，智飞生物未来在九价HPV疫苗上或面临压力。

　　对于一季报净利润下跌，智飞生物并未在一季报中直接说明原因。半年报中，智飞生物直言，公司部分地区、部分产品的市场推广工作未达到预期，公司主要产品的销售量与去年同期相比有所下降。不过，智飞生物也指出，市场份额保持了较高占有率，产品差异化竞争优势明显。

　　智飞生物在加码其他代理疫苗品种。2023年10月，公司与英国葛兰素史克公司达成合作，将在未来三年共同开展重组带状疱疹疫苗的商业化推广，同时双方达成RSV疫苗初步合作意向。带状疱疹被认为是继HPV疫苗后的下一个明星成人疫苗。在半年报中，智飞生物提到，新增代理的重组带状疱疹疫苗于今年3月取得首批批签发证明，目前正处于市场推广起步阶段。公司已形成有待进一步深入实施的推广策略，正逐步扩大市场份额和品牌影响力，该产品市场空间及增长潜力巨大。

　　8月29日收盘，智飞生物涨2.8%，报22.77元/股，市值545.1亿元。