专题：阿里巴巴：2025财年第一财季营收2432亿元 同比增长4%

　　阿里巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至6月30日的2025财年第一财季财报：营收为2432.36亿元，同比增长4%。净利润为240.22亿元，同比下滑27%；不按美国通用会计准则，净利润为406.91亿元，同比下滑9%（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）。

　　财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信，CEO吴泳铭，CFO徐宏，以及阿里国际数字商业集团（AIDC）联席董事长兼CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　高盛分析师Ronald Keung：我的问题有关变现率（take rate）。我看到本季度公司GMV（商品交易总额）实现了高个位数的增长率，但CMR（客户管理收入）增长率仅为1%。仅从数字上来看，本季度两项数据之间的差距是越来越大的。但刚刚管理层提到未来GMV与CMR之间的差距会逐渐缩小。我的问题是，如果未来GMV与CMR会逐渐趋于同步，它们各自的变化曲线是怎样的？管理层会采取哪些具体措施？未来软件的推出以及升级会带来怎样的变化？在接下来的几个季度，新产品的推出将如何转化为淘宝、天猫各自的变现率？

　　吴泳铭：在我看来，对于淘宝与天猫业务，公司目前的优先级是放在提升用户的购买体验，从而推动用户的购买频次、推动GMV增长上。我们看到，随着初步市场份额稳定之后，从这个季度开始，我们原本针对提高变现率和商业化措施的一些项目进展会开始加速。

　　这其中有几个主要因素。第一个因素是，我们在很多新的产品形态上，比如直播、“百亿补贴”等各类我们今年重点投入的新产品形态上带来了很高的用户流程以及用户复购，但这些新产品和商家的变现以及商业化产品是需要一定时间去推动的，这也是我们后面会逐渐推动的过程。

　　第二个因素是，换句话说还有一个重要的变化是，我们的广告产品“全站推广”逐渐开始加速。“全站推广”如果要运行良好，大家要清楚它不只是一个简单的产品，它需要三方面的配合：也就是说，我们需要在所有淘宝端内的、所有流量用户端的流量渠道上进行比较有效的对接和接入；另外，尤其是在广告主这一侧，我们需要有足够的行业覆盖；最后，支持“全站推广”的商品需要有足够的广告数量，还要再结合大约6个月以上的广告算法优化和用户数据优化。

　　所以，我们认为“全站推广”这个产品在四月推出之后，会在推出之后的6至12个月内看到一些明显的效果和进展。但我们预测，刚才我提到的三个措施如果想要完美结合在一起形成系统可能会在产品推出12个月之后，届时这三方面才会形成配合得比较完美的系统。

　　还有一个变化，也就是技术服务费的变化，之后我们的CFO徐宏会为大家介绍。

　　徐宏：我与大家快速分享一下关于技术服务费的变化。

　　大家之前可能也看到了，我们计划在九月开始对淘宝和闲鱼的商家征收技术服务费，大概“千六”（千分之六，0.6%）的基础软件服务费。这部分的征收是按照商家的“确收GMV”（确认收货GMV）来征收的。具体收费比例我们会在全面考量行业惯例并采纳商家反馈后开始实施，目前预计是九月份。

　　同时，我们也会充分考量中小商家的情况。所以，对于年度GMV低于一定金额的中小商家，我们会全额退还他们的年度服务费，或者提供一定额度，帮他们在淘宝平台上拓展客户群，增加他们的GMV。我们预计服务费的收取将会在本财年的剩余季度，也就是九月之后的7个月内逐步地开始贡献收入。

　　以上是我关于服务费的介绍。

　　（持续更新中。。。）