8月8日晚间，贵州茅台2024年半年报出炉，呈现两大亮点！

一是贵州茅台超额完成2024年上半年业绩目标。公司2024年上半年实现营业收入为819.31亿元，同比增长17.76%；归母净利润为416.96亿元，同比增长15.88%。

二是贵州茅台拟定了未来三年分红方案。2024年至2026年，公司每年度分配的现金红利总额，拟不低于当年实现归母净利润的75%，并且每年度现金分红分两次（年度和中期分红）实施。

截至8月8日收盘，贵州茅台股价为1430.69元/股，总市值为1.8万亿元。

超额完成2024年上半年目标

贵州茅台方面总结，公司2024年上半年的主要指标稳定向好。

具体来看，2024年上半年，公司实现营业收入为819.31亿元，同比增长17.76%；归母净利润为416.96亿元，同比增长15.88%。

此前，贵州茅台制定了2024年全年目标为“计划实现营业总收入较上年度增长15%左右”。对比来看，贵州茅台超额完成了2024年上半年需要完成的目标。

其次，茅台酒基酒产量约为3.91万吨，系列酒基酒产量约为2.27万吨。贵州茅台方面称，公司各轮次的基酒符合轮次特征，生产质量稳中向好。

贵州茅台方面称，公司顺利实现“时间过半、任务过半”的目标，为完成2024年全年工作任务奠定了坚实基础。

业内人士分析，2024年下半年是渡过本轮白酒行业调整的关键期。贵州茅台作为白酒龙头企业，其2024年上半年的经营情况，对于其他白酒企业的发展具有部分启示意义。

经销商数量增加18个

截至2024年6月底，贵州茅台拥有的经销商数量，国内为2097个、国外为106个。其中，贵州茅台2024年上半年在国内新增经销商18个，均为系列酒的经销商；减少经销商1个。

贵州茅台介绍，公司产品通过直销和批发代理渠道进行销售。其中，直销渠道指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。

对比来看，截至2023年6月底，贵州茅台拥有的经销商数量，国内为2082个、国外为106个。其中，贵州茅台2023年上半年在国内新增经销商1个，减少经销商3个。

有别于前任贵州茅台董事长大力开拓直销渠道，张德芹自上任贵州茅台董事长至今，一直强调“经销商是茅台的家人，是茅台成长路上的重要支撑”。

张德芹此前表示，贵州茅台一路走来，经销商做了大量的工作，是贵州茅台不可或缺的关键力量。未来，贵州茅台将持续尊敬和爱护经销商，厂商同心，共同推动贵州茅台更好地发展。

从经营数据来看，贵州茅台在2024年上半年的营业收入中，来自批发代理的销售收入为479.86亿元，占营业收入819.31亿元的比例为58.57%。

2023年上半年，贵州茅台来自批发代理的销售收入为379.33亿元，占营业收入695.76亿元的比例为54.52%。

即贵州茅台来自批发代理的销售收入占比，2024年上半年比2023年上半年提升了4.05个百分点。

目前，贵州茅台明确了销售渠道要聚焦“协同”发展，准确分析各渠道客群特点，平衡好线上与线下、公域与私域之间的关系。

在贵州茅台酒2024年半年市场工作会上，贵州茅台管理层提出要通过投放协同、资源协同、政策协同，构建线上为线下赋能、线下为线上服务、渠道优势互补的生态系统。

分红率拟不低于75%

贵州茅台董事会拟定的《2024－2026年度现金分红回报规划》（以下简称规划）显示，2024年至2026年，公司每年度分配现金红利总额，不低于当年实现归母净利润的75%，每年度现金分红分两次（年度和中期分红）实施。

贵州茅台公告称，公司董事会拟定上述规划，是在保证持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理规划安排。

在2023年度股东大会上，已有投资者关注贵州茅台的分红率能否提升等事项。其中，前海开源首席经济学家杨德龙在会上表示：“建议（贵州茅台）未来分红率能够稳定在75%或以上”。

杨德龙介绍，新“国九条”鼓励企业增加现金分红回馈投资者，加上贵州茅台作为消费品不需要大量的研发投入，提高分红率有能力也有可能性，能够提高更多投资者的获得感。

彼时，贵州茅台董事长张德芹回应称：“怎么分红、怎么提高分红，从某种意义上讲，国资大股东与中小股东诉求是一致的。”

高分红一直是贵州茅台被投资者关注的重点之一。回顾来看，贵州茅台此前一般年份的分红率保持在50%左右，而2023年加上特别分红后的分红率达75%。

统计数据显示，贵州茅台自上市以来的累计现金分红已达2714.41亿元，超过其上市募资金额的123倍，分红金额排名在所有A股上市公司的前列。

（文章来源：中国基金报）