来源：港股研究社

　　“应理性看待股市大跌，

　　中国市场具备相对防御性。”

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　　近日海外市场波动较大，比如美国、日本等市场的走势可谓是“上蹿下跳”。港股市场也因此受到影响。众所周知，影响股票市场走势的重要因素之一是资金面，这一表现影响大盘及个股的走势。在港股市场，卖空数据作为关键指标备受关注。

　　通过分析卖空股数和金额的变化，投资者可以洞察市场情绪的冷暖，以及潜在的市场压力或机会。根据昨日的统计，汇丰控股（00005.HK）、腾讯控股（00700.HK）、美团-W（03690.HK）、阿里巴巴-SW（09988.HK）等个股的卖空金额居前，分别为15.75亿港元、13.62亿港元、9.12亿港元、6.50亿港元。

　　瑞银全球新兴市场股票首席策略师SunilTirumalai近日发表新兴市场股票策略认为，应理性看待股市大跌，中国市场具备相对防御性。

　　MSCI新兴市场/AxJ在过去一周下跌约5.5%，一系列全球宏观事件共同引发了此次抛售，包括疲软的就业数据公布后对美国经济衰退的担忧加剧，科技股业绩会反馈喜忧参半而估值/预期高涨，地缘政治紧张局势加剧，以及在日本央行加息决定后，日元套息交易可能退出。在近期出现多个全球宏观风险的背景下，瑞银认为中国具备相对防御性（尤其是因为许多中国特定风险似乎已获反映）。

　　据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为17%，降息50个基点的概率为83%。美联储到11月累计降息75个基点的概率为7.4%，累计降息100个基点的概率为45.8%，累计降息125个基点的概率为46.8%。

　　知名经济学家El-Erian认为，美联储一旦采取“紧急降息”，将会传递“错误信号”，加剧市场恐慌。El-Erian表示，当下和1987相比最大的不同是，当时美联储是市场的稳定器，而今天美联储是市场波动的放大器。

　　海伦司收涨6.32%。国金证券发研报指，海伦司公布2024中报预告，1H24收入预计4.3~4.5亿元，同比-39.4%~-36.6%，净利6700~7400万元，同比-57.5%~-53.0%，经调整净利8720~9520万元，同比-50.8%~-46.3%。

　　该行认为，上半年公司收入业绩承压主要源于：1）1H23业绩基数相对较高（直营店占比高，单店销售基数较高）；2）受外部环境变化影响，1H24行业需求压力加大；3）公司于新加坡第二上市产生上市费用约1220万元；4）酒馆优化及调整产生800~900万元亏损（1H23约为3020万元）。

　　该行续指，考虑上半年公司业绩压力较大，新模型仍在培育初期，该行预计24E~26E经调整净利1.7/2.1/3.1亿，对应PE13/11/7X，下调至“增持”评级。

　　瑞声科技收跌4.65%。根据联交所最新权益披露资料显示，2024年7月30日，瑞声科技（02018.HK）获JPMorgan Chase & Co．以每股均价28.3954港元增持好仓180.54万股，涉资约5126.58万港元。

　　增持后，JPMorgan Chase & Co．最新持好仓数目为8417.242万股，持好仓比例由6.87%上升至7.02%。

　　友邦保险收跌2.38%。里昂发表报告指，内地监管机构将寿险定价利率上限下调50个基点。该行预料，受到炒停售影响，近期销售录得温和上升，并认为影响属于长期正面，并可减少负利差风险。这意味着由于积极因素有限，加上投资者更加关注投资受压等方面，令股价表现较温和。该行维持友邦保险和中国财险为其首选股不变，同时在内险股之中，偏爱中国平安，对中国太保、中国人寿及新华保险看法审慎。

　　美团收跌1.12%。花旗发表报告指，国务院发表《关于促进服务消费高质量发展的意见》对内地互联网和媒体行业具有积极意义。意见阐述对饮食住宿、旅游、娱乐和数字消费的支持方向。该行预期服务消费，包括音乐、电影、网络游戏及电子竞技等娱乐消费、旅游及本地服务，将在疲弱的宏观环境下保持韧性。花旗重申对以下股份给予“买入”评级及其首选股，包括住宿及餐饮，以及旅游受惠者美团；线上化旅行社（OTA）包括携程和同程旅行；网络游戏公司包括腾讯、网易等；休闲或娱乐包括腾讯音乐、猫眼娱乐等。

　　摩根大通发表研究报告指，市场波动、美联储将会减息及盈利前景改善令该行自6月以来对香港公用股看法转趋正面。中电控股表示，如果盈利持续改善，公司将考虑上调股息，而煤气亦提出同样的可能性。因此，该行维持对公用股正面的看法。该行表示，由于中电控股的澳洲业务持续改善，加上有潜力自下半年起提高股息，将其评级上调至“增持”，目标价由64港元上调至76.5港元。另外，该行予香港中华煤气及电能实业“增持”评级，目标价分别由6.75港元调升至7.25港元，及由50港元升至55港元。

　　小米集团-W收跌0.52%。建银国际发表报告指，由于电动车业务有望提早转亏为盈，预计小米第二季业绩稳固且胜预期。次季销售收入预计按年增长30%至876亿元，受惠于智能手机和IoT业务强劲增长。由于出货量增长较快，预期智能手机营收按年增长27%，但被平均售价轻微下滑所部分抵销。

　　另外，该行预计小米第二季非国际财务报告准则（non-IFRS）净利润为47亿元，高于市场预期，受惠电动车业务扭亏进展有望快过预期。建银国际上调小米2024至2026年非国际财务报告准则净利润预测各9%、1%及3%，以反映智能手机销售改善及电动车毛利层面转正憧憬。该行目前预测小米SU7在今明年交货量分别为11.2万和11.9万部，目标价由23港元轻微上调至24港元，评级“跑赢大市”。