炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：全景财经

　　6月11日，在获批十余天后，广发中证国新港股通央企红利ETF（520903）、南方中证国新港股通央企红利ETF（520663）、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（520993）三只中证国新港股通央企红利ETF开启认购！

　　在红利资产受资金青睐的大趋势下，首批中证国新港股通央企红利ETF产品加速入场。

　　01

　　首批中证国新港股通央企红利ETF

　　长期配置价值突出

　　广发中证国新港股通央企红利ETF、南方中证国新港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF系跟踪“中证国新港股通央企红利指数”的首批ETF。

　　公开资料显示，“中证国新港股通央企红利指数”由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。该指数以2016年12月30日为基日，于2023年9月13日正式发布。

　　在“中证国新港股通央企红利指数”发布7个多月的2024年4月30日，南方基金、广发基金、景顺长城基金三家指数投资“大户”，率先集中上报了中证国新港股通央企红利ETF，并于5月30日正式获批，6月11日开启认购，该指数首批ETF产品正加快进入市场。

　　从“中证国新港股通央企红利指数”的成分股行业分布来看，主要集中于能源、电信服务、工业、公用事业、医疗保健、金融、材料等行业，前三大重仓行业能源、电信服务、工业分别占比48.2%、21.7%、11.9%。

　　图1：国新港股通央企红利指数成分股行业分布

　　来源：wind

　　具体到指数重仓个股，不乏中国海油、中国石油、中国神华、中国石化、中国移动、中国电信、中国联通、中煤能源、中广核电力等龙头央企，体量巨大且先发优势明显，长期配置价值突出。

　　表1：国新港股通央企红利指数十大权重股样本

　　来源：wind

　　指数表现方面，Wind数据显示，截至2024年6月11日，“中证国新港股通央企红利指数”近一年的累计净收益率达23.69%，近三年累计净收益率达67.55%，基日以来累计净收益率85.03%。同时，该指数市盈率约8.16倍，市净率约0.81倍，整体估值表现处于低位；股息率为4.91%，红利效应显著。

　　02

　　红利资产受资金青睐

　　港股红利投资产品再多一席

　　近年来，市场持续震荡，相对抗跌的高分红、高股息的红利资产受到资金青睐。数据显示，截至2024年一季度末，公募红利类产品整体规模达到1300亿元，红利类产品在过去几年处于逆势增长中。

　　其中，在国内外宏观环境、央国企市值管理诉求与动态分红率有望提升等因素共同作用下，港股红利资产或将持续展现配置价值。

　　据统计，当前市场上跟踪港股红利指数并上市的ETF共有10只，其中一共跟踪8个不同的指数（保留人民币份额）。而“中证国新港股通央企红利指数”的发布及南方基金、广发基金及景顺长城旗下3只中证国新港股通央企红利ETF获批发行，则意味着市场上投资港股红利的产品再多一席，内地资本市场上共有9个指数可以进行港股红利ETF的投资。

　　整体来看，这9个港股红利类指数在编制规则上有所不同。

　　其一，恒生类的港股红利指数，均是先进行波动前20%股票的剔除后，再进行基于红利指标的选样，均有连续三年分红的限制去排除伪分红股票。在单只股票的权重上，经常设有5%-10%的上限。恒生加权方式上，均是采用净股息率加权的方式，这种方式的好处是更能够反映投资者的实际收益，尤其是针对成分股中既有内地企业和香港企业的情况，这种加权方式更准确。在样本的调整频率上，恒生的港股红利指数多是每半年进行样本的调整。

　　其二，中证类的港股红利指数，则没有对波动较大的股票的剔除，但是同样有连续三年分红的限制去排除伪分红股票。成分权重上，只有“中证国新港股通央企红利指数”设置了单只个股及金融、房地产行业个股的权重上限，以及在选样时即对金融和房地产行业做了权重控制，其余指数并未对单只个股进行设置上限。加权方式上，大多采用股息率加权或股息率调整的市值加权。调整频率上，均是按年度进行样本调整。

　　其三，标普港股通低波红利指数，是标普道琼斯公司发行的唯一一只港股红利类指数。该指数是对单个行业和单只个股均设定了权重上限，每半年进行调样。

　　对于这9个港股红利类指数，华宝证券根据投资地区和指数因子分成了四类，分别是投资范围依次缩小的“港股+红利”、“港股+内地企业+红利”、“港股+央企+红利”以及“港股+红利+其他因子”类。

　　图2：港股红利指数分类

　　资料来源：华宝证券研究创新部

　　其中，“中证国新港股通央企红利指数”与恒生港股通中国央企红利指数、港股通央企红利指数同属于“港股+央企+红利”类。

　　具体来看，“中证国新港股通央企红利指数”和港股通央企红利指数均由中证指数公司研发，这2只指数均选取中央企业实际控制的过去3年平均股息率前50的证券，但区别是“中证国新港股通央企红利指数”由国新投资公司定制，限定了样本中金融和房地产行业的占比，且单个样本权重不超过10%，金融、房地产单个样本权重不超过2%，在加权方式上采用股息率调整的自由流通市值加权；港股通央企红利指数则没有对行业的限制，加权方式上采用股息率加权。

　　另外1只——恒生港股通中国央企红利指数由恒生指数公司开发，这只指数在选样时特意剔除了属于房地产投资信托基金的股票，采用净股息率指标排名，并采用净股息率加权。

　　“央企是国民经济的稳定器和压舱石，其基本面确定性较高。随着2024年年初国资委将央企市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，央企改革红利有望进一步释放。”华宝证券表示，“这类指数由于在选样方式上增加了央企的限制，有望乘上央企改革发展的快车，获得央企改革发展的‘红利’。”

　　表2：“港股+央企+红利”指数编制规则