贵州茅台今日参与“2024年贵州辖区上市公司投资者集体接待日暨2023年度业绩说明会”。贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉，贵州茅台党委委员、副总经理、财务总监、 董事会秘书蒋焰出席并回答投资者提问。

　　以下为问答实录：

　　问：系列酒产能逐步攀升，但是茅台1935价格不太稳定，公司未来系列酒发展的战略是继续加强打造百亿大单品，聚焦次高端？还是开发新的系列酒大单品，往下冲击中端酒？

　　王莉：感谢您对公司市场情况的关注！目前，公司已形成品价匹配、较为完整的产品矩阵，包括1个千亿级的大单品、1个百亿级的大单品、4个十亿级的大单品。未来，我们会聚焦产品力、品牌力的培育和塑造，持续提升公司核心竞争力。谢谢您！

　　问：贵公司在集体业绩说明上回复的内容，会因为有监管机构组织和参与，而与公司单独举办的一般业绩说明会有所差别吗？

　　王莉：尊敬的投资者，您好！公司严格遵守上市公司相关规定，依法合规召开业绩说明会，公开、公平发布相关信息。谢谢您！

　　问：近几年直销收入占比飞速增长，今年是否会继续推进直销？

　　王莉：尊敬的投资者，您好！当前，公司销售渠道由社会经销、电商、商超、自营渠道（自营公司、i茅台）等组成，已形成比较完整的渠道生态系统。下一步我们将继续努力，促进各渠道间协同平衡，不断优化渠道生态系统，推动茅台可持续高质量发展。谢谢您！

　　问：公司产品去年年底涨价，一季度净利润增速只有15.73且低于营收增速，请问半年报净利润增速会明显提升吗?

　　王莉：尊敬的投资者，您好！净利润增速低于营收增速，一是由于部分产品重新核定消费税最低计税基价，税基提高，税金及附加增长；二是由于加大市场推广力度所产生的销售费用增加。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保目标计划如期完成。谢谢您！

　　问：请问公司2024年对于i茅台的运营策略是什么？有没有具体的增长目标？谢谢。

　　王莉：尊敬的投资者，您好！i茅台立足于为消费者提供公平、保真、便捷的服务，构建了S2B2C商业模式，链接起了产品、渠道、消费者。截至2023年末，i茅台累计实现不含税收入达342.57亿元，为公司创造了良好的经济效益。当前，i茅台注册用户数已超过6000万，我们会根据平台销售情况适时调整投放策略。谢谢您！

　　问：为什么不学习苹果、可口可乐等公司按季度分红？

　　王莉：尊敬的投资者，您好！贵州茅台上市以来，连续每年现金分红，广大投资者也一起见证和支持了茅台的发展。未来，我们将持续围绕茅台的可持续高质量发展，统筹处理好股东价值回报与秉持长期主义之间的关系。如有相关安排，我们将及时披露。谢谢您！

　　问：2024年度经营目标营业总收入较上年度增长 15左右是出于什么考虑？测算依据是什么？

　　王莉：尊敬的投资者，您好！公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度计划如期完成。谢谢您！

　　问：在产品与自制半成品是如何划分的？是盘勾（合并同类酒质的酒）后划分为自制半成品，还是在勾调后划分为自制半成品?

　　王莉：尊敬的投资者，您好！根据茅台酒生产工艺要求，新酒经分型定级，贮存一定时间后进行盘勾，盘勾前作为在产品核算，盘勾后作为自制半成品核算。谢谢您！

　　问：2023年年报，为什么在经销商基本没有变化的情况下，经销商保证金还有上亿的变化？

　　蒋焰：尊敬的投资者，您好！公司i茅台等线上销售平台，采用线上下单、线下提货的模式，需由经销商代管此部分商品，因此收取了经销商一定保证金。谢谢您！

　　问：2023年报P142，母公司直销营业收入127，598，912.33，P109合并报表直销营业收入为67，356，809，360.36，营业成本3，168，156，451.12。请问，母公司直销是采用什么的口径，是母公司直接销售给第三方吗？

　　蒋焰：尊敬的投资者，您好！母公司直销营业收入主要是指酒店业务、冰淇淋业务等非酒类销售业务。谢谢您！

　　问：公司销售渠道有何发展规划？

　　王莉：尊敬的投资者，您好！当前，公司销售渠道由社会经销、电商、商超、自营渠道（自营公司、i茅台）等组成，已形成比较完整的渠道生态系统。下一步我们将继续努力，不断优化渠道生态系统，推动茅台可持续高质量发展。谢谢您！

　　问：今年公司还会特别分红吗?

　　王莉：尊敬的投资者，您好！贵州茅台上市以来，连续每年现金分红，广大投资者也一起见证和支持了茅台的发展。未来，我们将持续围绕茅台的可持续高质量发展，统筹处理好股东价值回报与秉持长期主义之间的关系。如有相关安排，我们将及时披露。谢谢您！

　　问：今年股东大会什么时候开？

　　蒋焰：尊敬的投资者，您好！公司已于2024年5月9日发布了《关于召开 2023 年度股东大会的通知》，会议将于2024 年 5 月 29 日 14 点 30 分召开。谢谢您！

　　问：茅台酒产能，中华村极限产能是否能够达到6万吨，这样未来茅台酒的产能综合最高达到10万吨？

　　王莉：尊敬的投资者，您好！公司前期已经对扩产项目情况进行了披露，我们会充分考虑生态环境、原辅料、工匠队伍等多重因素，科学有序推进。谢谢您！

　　问：1．一季度直销收入增长8.5%，批发代理收入增长25.8%。直销渠道利润率更高，公司为什么选择增加批发渠道的销量呢？这也和过去两年的做法不一致。 2．本季度增加了17个经销商，在茅台酒供不应求的情况下，为什么还增加经销商呢，公司是怎么考虑的？ 3．一季度‘税金及附加’增长了33.7%，增幅明显高于营收，这是为什么？ 4．销售费用增长了50.6%，是哪方面的支出增长了这么多？

　　蒋焰：尊敬的投资者，您好！1． 一季度直销收入增长低于批发收入增长的原因，主要是由于2023年11月1日起，公司上调53度贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，上调幅度约为20%，此次价格上调导致一季度批发环节营收增加，对直销未产生影响。 2．贵州茅台酒未增加经销商，增加的17家均为系列酒经销商。3． 税金及附加增长幅度高于营收，主要是由于税基增加，税金相应增加。税基增加一是因为53度贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格调增，消费税计税基价提高；二是因为部分新产品重新核定后，消费税计税基价提高。4． 一季度，销售费用11.41亿元，同比增长50.77%，主要是由于加大市场推广力度所产生的销售费用增加。本季度销售费用占营业收入比重仍处于行业最低水平。谢谢您！