4月24日，公募基金2024年一季报完成披露，首批浮动费率产品的投资动态得以曝光。数据显示，此类创新产品建仓普遍较为谨慎，在约4个月建仓期里，多只基金股票仓位尚不足50%。不过，从基金净值表现看，建仓相对谨慎的基金取得较好业绩。持仓方面，在8只挂钩业绩收取浮动费率产品的前十大重仓股中，电力股和港股的身影较为常见。

　　建仓普遍以谨慎为主

　　据悉，首批浮动费率产品于去年四季度陆续成立，一度被市场认为能够更好激励基金管理人做好业绩。一季报数据显示，在建仓上，首批浮动费率基金多表现出相对谨慎的态势。截至2024年一季度末，距离基金成立已有约四个月时间，仍有近半数基金尚未完成建仓，即股票仓位尚未达到基金合同规定的60%下限。完成建仓要求的基金中，超半数基金股票仓位低于90%。

　　其中，仓位最低的仅达到15.8%，为银华惠享三年定开混合。该基金成立于2023年12月5日，首发规模3.15亿元。银华基金运用公司固有资金通过直销平台认购1000万元，公司从业人员认购超400万元。对于建仓节奏，基金经理方建在一季报中提及，基金在一季度以绝对收益为导向，缓慢建仓，净值波动较小。并在展望二季度时表示，建仓速度将充分考虑到净值安全垫。

　　此外，工银远见共赢、广发睿杰精选、易方达平衡视野等多只基金用于投资股票的仓位亦不足基金净资产净值的一半。从基金成立情况来看，与银华惠享三年定开混合类似的是，这些产品均获得基金公司较大份额认购，公司固有资金认购和员工认购金额合计均超千万元。

　　从基金净值表现来看，建仓相对谨慎的基金都取得不错的表现。除了中欧时代共赢外，自成立以来净值涨幅靠前的基金，多为低仓位运作。例如，景顺长城价值发现混合、大成至信回报三年定开、交银瑞元三年定开，截至4月23日，这些基金成立以来涨幅均超8%，一季度末的股票仓位均低于75%。而在出现较大亏损的基金中，股票仓位则多超过85%。

　　较多青睐电力股和港股

　　据悉，面对行业内首批创新产品，各家基金公司几乎都派出了旗下颇具代表性的基金经理进行管理。此类基金的投资动态也因此受到较多关注。从一季报披露的基金前十大重仓股来看，基金经理们对于这一产品的持仓构建似乎并无特殊对待，多数基金前十大重仓股与基金经理旗下其它产品重仓股较为类似。不过，整体而言，不同基金经理的持仓风格各有差异。

　　以与业绩挂钩收取浮动费率的8只产品为例，大成基金刘旭、招商基金陆文凯表现出对重仓股的投资比例相对更高特点，前者前十大重仓股市值占基金资产净值比重超过53%，在8只基金中位居首位；后者比重为48.42%，位居第二位。其余六位基金经理对前十大重仓股的投资比例则都低于30%，采取相对分散的投资风格。

　　投资行业方面，电力股受到较多青睐。除了招商基金陆文凯、银华基金方建、汇添富基金张朋外，其余5位基金经理均持有电力板块个股。其中，交银施罗德基金杨金金的持仓更是大幅集中于电力行业，基金前五大重仓股中，除了润丰股份外，均为电力股，且同步购买同一公司的A股和港股股票，如华能国际、华电国际、大唐发电。华能国际（A股+港股）、华电国际电力股份（港股）等电力股亦出现在南方基金张延闽前十大重仓股中，且位居前三大重仓股行列。大成基金刘旭、富国基金蒲世林则都选择了电力股中国核电。

　　此外，多只基金前十大重仓股中均出现港股标的身影。汇添富基金张朋在管基金的前十大重仓股中，有6只是港股，且几乎清一色为消费属性个股，其前三大重仓股为港股标的腾讯控股、青岛啤酒股份、李宁。刘旭重仓港股中国移动、陆文凯重仓港股中远海能、何以广则将港股中国海洋石油作为其基金第一大重仓股。