专题：诺安基金原基金经理蔡嵩松涉受贿案已开庭

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　　来源：合富永道

　　作者：围基解密

　　2年内惊爆3位基金经理触碰法律高压线，因为行业之耻诺安基金再次成了市场热搜。

　　今日财联社报道：有消息指出“昔日明星基金经理蔡嵩松已获刑”引发市场关注。对此，财联社记者多方核实获悉，3月27日，蔡嵩松、曲泉儒，董博雄等非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪一案，在金华市中级人民法院开庭，案号为（2024）浙07刑初1号。对比曾管理高达400亿规模诺安基金曾经一哥和公募基金顶流的蔡嵩松，曲泉儒在2022年10月15日突击卸任了8只基金产品的基金经理，曾任诺安新动力灵活配置、诺安益鑫灵活、诺安平衡、诺安双利债券、诺安鼎利混合、诺安汇利灵活等基金经理，管理规模超过35亿元。

　　2022年9月6日，中国裁判文书网公开了《邹凡、邹翔行贿罪一审刑事判决书》，曝光了诺安基金投资部原执行总监兼基金经理邹翔以“老鼠仓”谋取暴利的违法行为，引发了市场的广泛关注。根据判决书内容，邹翔在2010年3月至2015年1月期间，利用其管理操作“诺安股票证券投资基金”账户的职务便利，将该基金账户投资股票的品种、动向等未公开信息，泄露给弟弟邹凡，进而指使邹凡利用实际控制的“邹凡”“田某”两个证券账户进行趋同交易，非法获利共计2300余万元。最终，邹翔因涉嫌利用未公开信息交易罪、行贿罪等，被判处有期徒刑11年，并处罚金1445万元。

　　诺安基金为何接二连三出现蔡嵩松、曲泉儒、邹翔这样踩踏法律红线的基金经理？蔡嵩松、曲泉儒又是在什么事情上翻车的呢？

　　诺安基金为何接二连三出现蔡嵩松、曲泉儒、邹翔这样踩踏法律红线的基金经理？

　　诺安基金为何接二连三出现蔡嵩松、曲泉儒、邹翔这样踩踏法律红线的基金经理并不偶然。不公平对待持有人这样的违规问题上诺安基金的就有诺安基金“一哥”传承“一姐”的传统。不公平对待持有人恰恰是体现基金经理有法不依漠视持有人的征兆，是其管理基金出现各种问题的温床。  

　　《中华人民共和国证券投资基金法》第二十条明确规定基金管理人不得不公平地对待其管理的不同基金财产。

　　2022年4月26日证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》特别强调，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。要持续强化合规风控能力，严厉打击“老鼠仓”、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为，建立违法违规人员从业“黑名单”制度和公示机制。

　　基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益，避免不同产品出现厚此薄彼不公平对待持有人的严重问题。

　　对比已经翻车的诺安基金一哥蔡嵩松，现在的诺安基金一姐韩冬燕在不公平对待持有人的问题上可谓半斤八两。一家基金公司的连续两位权益领军人物的产品居然像盲盒，同类产品业绩参差不齐，对投资者有失公平。从诺安基金中规模轻内控的问题由来已久，如今曝出两位基金经理触犯法律红线的丑闻是不是该给持有人说法呢？

　　本号是全网最早也是唯一指出诺安基金蔡嵩松不公平对待持有人的媒体。就在蔡嵩嵩离职前的，截止去年7月22日（蔡嵩松离职前），蔡嵩松旗舰产品规模276亿诺安成长混合不仅三年下来亏损19.56%不说，还在过去一年内远远跑输了蔡嵩松同期管理的同类产品诺安优化配置混合22%。同是混合型基金，诺安成长混合持有人比诺安优化配置收益差22%，对诺安成长混合持有人毫无公平可言。

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　　表1、蔡嵩松管理两只同类基金诺安成长混合与诺安优化配置混合同期业绩相差22%

　　类似情况还曾出现在诺安基金知名基金经理韩冬燕同期管理的3只偏股混合型基金上——业绩相差超30%。2023年9月16日，诺安恒鑫混合发布公告，韩冬燕不再担任该基金经理，离任日期为9月16日，变更后诺安恒鑫混合的基金经理为刘晓飞。截止2023年9月15日，诺安恒鑫混合净值为1.1549，近一年下跌13.29%。与诺安恒鑫混合亏损13%形成鲜明对比的是，韩冬燕同时管理的另外两只偏股混合型同期收益高达18%。其原因是基金经理韩冬燕在2022年第四季度对诺安恒鑫混合的持仓与另外两只做出了押宝新能源和信创不同赛道的操作。结果本能获得18%收益的诺安恒鑫混合持有人反而亏损了13%。

　　蔡嵩松、曲泉儒翻车问题的猜测

　　根据金华市中级人民法院开庭信息，蔡嵩松、曲泉儒，董博雄等非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪一案。此外，市场传言，该案涉及的当事人不止蔡嵩松、曲泉儒、董博雄三人，其他当事人的案件另有法院审理；涉及的案情也不止受贿行贿，可能还涉及其他罪名等。

　　同为原诺安基金经理蔡嵩松、曲泉儒管理的产品都有混合型基金，从其同在诺安基金任职期间产品重仓股看，前十大重仓很少重合。在2021年7月份，诺安基金曾发出公告，显示蔡嵩松管理的诺安成长和曲泉儒管理的诺安先锋混合曾共同参与在航天宏图的非公开发行，共耗资2900多万元。该次增发航天宏图这家民营上市公司募资近7亿资金，增发一年后出现巨额亏损。

　　其实比起名不见经传的曲泉儒，蔡嵩松当年不少操作堪称诡异。

　　比如，高调举牌卓胜微：2022在9月13日前六个月内，蔡嵩松的旗舰产品诺安成长混合曾先后五次买入卓胜微。期间，卓胜微股价（以前复权价计）从149.31元/股暴跌至95.10元/股，而该基金亦在今年8月份卓胜微股价创历史新低时 越跌越买。在2021年7月9日至2022年9月14日的288个交易日中，卓胜微股价暴跌逾68.72%，总市值蒸发逾800亿元。。”而在二级市场股价“崩溃”的背后，则是卓胜微交出的上市以来的“最差成绩单”。

　　比卓胜微更诡异的是芯原股份：2021年8月29日，科创板芯原股份披露股东询价转让结果报告书，询价转让价格为72元/股，转让股票数量为2098.96万股，交易金额15.11亿元，其中诺安基金斥资9亿多元参与芯原股份的老股转让。这次老股转让蔡嵩松管理的基金不仅出手豪横，而且接盘价格明显偏高——8月27日芯原股份报75.81元每股，股东询价转让价格相比最新市价仅小幅折价，更诡异的是转让方式是接盘还在限售期的老股，要锁定6个月。这得有多看好公司才会有如此奇葩操作，更何况这个操作方式很容易有瓜田李下的嫌疑。

　　上述问题或许只是冰山一角，相信未来随着法院审理会真相大白。