国投证券：极为看好第四范式 称其有望成为AI 2.0时代企业软件服务龙头
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国投证券近期发布一篇关于第四范式（06682）研报，认为第四范式是该研究团队极为看好的AI标的，并在标题中评价其为“有望升级为AI 2.0时代企业软件服务龙头”。
国投证券在这篇研报中认为，第四范式重平台而非单点解决方案，“目前，该公司已经形成了一套涵盖算力基础设施、操作系统、开发工具集及应用的完整产品矩阵，并差异化推出企业转型平台及服务，帮助企业设定符合自己核心竞争力的北极星指标体系与转型方案，以此深度绑定标杆客户。”
针对公司客户基础扎实这一特点，国投证券指出，第四范式的标杆客户具有较高黏性：1）标杆客户具有较高的留存率，2022年客户留存率为90.67%；2）标杆客户的平均收入持续提升，2023年公司标杆客户的平均收入为1838万，较于2018年增长371%。
此外，第四范式积极拥抱生成式AI，推动AIGS战略升级也成为国投证券极为看的原因之一。在生成式AI浪潮下，公司于2023年4月发布了式说大模型，并在此基础上，公司发布了AIGS战略（AI-Generated Software），即以生成式AI重构企业软件，通过Copilot、Copilot+知识库、思维链CoT+Copilot三个阶段来最终实现AIGS。目前，公司的式说大模型已经在航空制造、零售等多个行业落地，帮助客户提升运营及管理效率。
国投证券在研报标题中指出，第四范式有望成为“AI 2.0时代企业软件服务龙头”，也得益于，公司在指向企业级AI agent市场具有显著的先发优势。国投证券研究团队认为公司AIGS战略本质上在帮助企业构建AI Agent，而在指向AI Agent的进化路径中，公司具有突出的先发优势：1）公司是AI企业软件细分领域龙头，这一赛道适合落地AI Agent，且公司已沉淀了深厚的行业Know，客户黏性更强；2）公司基于平台级的生态卡位，有望更快打通算力基础设施、操作系统、开发工具、应用系统多层级的完整产品体系，帮助企业降低边际开发成本。这一先发优势将有望转化为业务快速落地的关键竞争力，在推动现有标杆客户增加付费收入的同时，也将推动公司以更低的销售费用实现新客户的获取，从而帮助公司构建起增长飞轮，推动业绩持续提升。
目前，第四范式旗下先知AI平台自2018年起已连续五年稳居中国机器学习平台市场份额第一，且在机器学习操作平台（MLOps）厂商评估排名中也取得了中国区第一的成绩。
